特朗普干涉美联储令专家忧心通胀 债市对此却不为所动

　　美国总统唐纳德·特朗普对美联储的干涉在整个货币政策领域敲响了警钟，但债券市场中原本可能产生影响的一个角落，却并未为其所动。

　　专家们担心，当央行独立性受到侵蚀时，美国通胀可能会走高，但投资者并没有在市场中计入这样的风险。基于市场的通胀衡量指标从7月峰值回落，基本符合两年平均水平。中期和长期指标距离美联储2%的目标仅一步之遥。

　　尽管特朗普政府采取空前行动，以试图影响利率，但债市的这一情况依然如此。在连续数月要求降息，并暗示可能开除美联储主席杰罗姆·鲍威尔后，特朗普已将解雇美联储一位理事的斗争升级到了最高法院。他的团队也呼吁全面改革美联储，并暗示其应当帮助降低政府举债成本，而这项任务超出了央行的职责范围。

　　特朗普过去也曾因投资者不安而改变政策，就像4月份宣布商品税行动之后那样。但是在美联储的问题上，市场并没有出现这样的动荡，外界对于美联储能够维持物价稳定的信心似乎并未受到影响。

　　“对于市场而言，仅仅从理论上谈论美联储独立性意味着什么可能不够，”加皇资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn表示。

　　Gwinn表示，由于新闻当中充斥着各种潜在的风险，“人们基本上已经麻木了，就好像要等到真正看到事情发生才有所察觉一样。”

　　几乎没有证据表明，美国消费者担心物价出现螺旋式上升。纽约联储一项被广泛引用的调查显示，三年和五年期通胀预期在3%左右徘徊已有数月。

　　至于债券市场，一项衡量五年后五年期通胀前景的指标 —— 是决策者抛开供需冲击密切关注的一项指标 —— 位于2.3%左右。美联储自身的指标也给出了类似的讯息。

　　Andersen Institute经济学家、美联储货币事务部前副主任James Clouse指出，盈亏平衡通胀率“异常稳定”的走势表明，尽管当前存在诸多干扰因素，投资者仍相信货币政策将回归“更正常的运作模式”。

　　Clouse认为，这或许是因为特朗普提名的美联储官员将发现，在利率制定委员会中说服其他投票成员并非易事。不过，市场的平静仍“令人费解”。